又一轮降准来了!持续宽松下房价会飙升吗?

1 突发！国务院发布超级大利好

该来的还是来了！

6月20日，《新闻联播》播发了一个大消息：国务院常务会议决定，为了支持小微企业发展，将“定向降准”。

这次会议确定了当前的货币政策基调：

要坚持稳健中性的货币政策，保持流动性合理充裕和金融稳定运行；

支持银行开拓小微企业市场，运用定向降准等货币政策工具，增强小微信贷供给能力。

如果定向降准正式落地，这将是年内第四次宽松。

2 定向降准，“定向”还是“均沾”？

核心扶持“小微”，是昨天国常会对降准目标的描述，这也和最近两次降准的说法一致：

今年4月17日，央行宣布，从4月25日起，下调部分金融机构人民币存款准备金率1个百分点。央行的官方·文件中就提到了“增加小微企业贷款投放，降低小微企业融资成本”等话语。

再比如去年9月27日的定向降准，同样也是为了强化对小微企业的政策支持和金融服务。

虽说是“定向”，扶持“小微”，但事实上，前两次降准，几乎所有机构均获“定向”雨露，比如去年9月底宣布（今年1月实施）的定向降准，根据券商测算，覆盖了全部大中型银行、约90%的城商行、约95%的非县域农商行，接近全面降准。

那么，此次降准是否仍是“雨露均沾”？

中金公司昨天的研报预计，今年将有两次降准（虽然名义上可能仍为“定向”）、每次100个基点，而与4月那次类似，部分降准释放的流动性可能用于置换到期的公开市场操作工具。

3 惊人的相似，降准是迫不得已？

更值得一提的是，如昨天文章《可怕，千股跌停算什么？楼市还在全线飘红！》提及相类似，今年4月的降准发生在沪指跌近3000点之时。

此次国常会提出降准，正是在6月19日沪指跌破3000点的第2天。

然而，在目前的经济环境下，定向降准已经是迫不得已，政策选择已经没有余地。

其一，今年以来，信用债违约有增无减。目前国内已经出现20多起违约事件。同时，信用债连续四周净融资额为负，企业借新还旧的压力倍增。

其二，随着去杠杆的推进，银行信贷大幅紧缩，中小企业融资成本陡增。目前一些企业的实际融资成本已经达到20%，而小微企业更是面临无钱可借的境地。

其三，今年是股灾三周年，A股非但没有走出低迷态势，反而在前几天又创造出千股跌停的局面。上证指数跌破3000点，创出两年新低，资本市场情绪难得一次的悲观。

其四，从宏观上看，5月份，央行发布的数据显示，社会融资规模增长7608亿元，前值为15605亿元，减少51%，创下22个月来新低。5月末M2（广义货币）增长8.3%，仍旧低位运行。

换句话说，市场上已经出现流动性紧张的局势，如果没有降准释放流动性，企业信用债危机有可能进一步加码，而中小企业的融资成本还会有增无减，新的金融风险又会如期而至。

4 下一次，加息已经无可避免？

定向降准已是箭在弦上，这是否意味着加息不再到来？

显然不是。

如果说降准是迫不得已，那么加息的规避空间已经越来越小。

6月14日，美联储进行年内第2次加息，同时宣布加快加息步伐，今年还有两次加息，2019年还有三次加息，届时美国联邦基准利率，将从2015年前的0.5%上浮到2019年的3.1%。

就在这几天，人民币兑美元中间价（加权平均价），连续下调575个基点、351个基点和120个基点，从年内较高的6.2764下调到6.4706，创下自2018年1月12日以来的新低。

虽然在资本管制和外汇托底之下，人民币没有大幅贬值的基础。但随着美国加息缩表的大力推进，如果不跟随加息，人民币汇率的贬值压力只会越来越大。

同时，中美利差不断收窄，资本外流的风险进一步加剧。

这种背景下，加息迟早都要到来，现在还能不断延后，未来将退无可退。

5 持续宽松下，房价会飙升吗？

毫无疑问，新一轮“定向降准”是利好。其力度有多大，有待央行公布。但这只是一系列“降准”中的一次，未来还将有各种“花式降准”，不断向市场释放资金。

这是货币“大放水”吗？暂时不是。随着中美关系进入“撕逼”的阶段，继续“放水”是必然的。因为“撕逼”的结果是就业岗位的损失，中国需要创造新的就业岗位。就业事关社会稳定，必须要保证的。

房价会飙升吗？这个恐怕也难，政府会全力抑制。但楼市需要有活跃的成交，土地市场也是，这样才可能保障就业。

所以，最理想的状态是：货币不停滴灌，楼市成交活跃（价格微涨），用内需替代外需，同时加大改革开放力度，推动经济转型，并在跟美国人持续“撕逼”中比赛耐力，最终获得一个好的妥协价格。

6  修罗场的大门才刚刚开启

算一算，央行这个月已经累计净投放了4035亿元。6月19日，央行开展逆回购操作1000亿元，同时开展MLF操作2000亿元；6月6日，央行开展MLF操作4630亿元，对冲6月到期量2595亿。

这还不够，昨天整个市场又迎来了期盼已久的降准。

而最终收益的名列前茅批人会是谁？或许不会是步履维艰的中小企业，毕竟在银行看来，这些中小企业的风险太高。

如果全国楼市再次回暖，万人抢房再次出现，房地产销售反弹，试问哪个行业有房地产“欣欣向荣”。在去杠杆、贸易战的背景下，让银行感到安全的还是，大型房企和国企。

说到底，这次，钱还是流入房地产，流入基建工程吗？

货币宽松就是这样，超发的货币从来不会带动经济增长，流入错的领域，带来的只是资产泡沫。

“宽松一时爽，全部火葬场”。降准、放水，经济只能得到暂时喘息，而风险却不断攀升。把炸药包垫在脚下，表面上看是长高了，可是垫在脚下的是炸药包啊！